中金公司:建议下半年资产配置以“周期错位”为主线

证券时报网讯,中金公司指出,2021年上半年的市场主线是全球经济错位复苏,中国领先,美欧加速,新兴滞后。美国增长强劲,美债利率骤升,引发国内市场担忧,成为A股“中期调整”催化剂。资源进出口国复苏错位,转化为商品供需错配,推高大宗商品价格,“输入性”供给侧通胀升温。上半年主要资产表现排序为:商品>股票>债券。

我们建议下半年配置以“周期错位”为主线:维持超配海外资产,分享经济复苏成果;提前布局中国资产,抓住疫后成长新机会。从中国市场的角度,我们对下半年大类资产的排序为海外>债券>商品>股票>黄金。综合经济增长、通货膨胀、流动性三方面因素,我们对大类资产的配置建议如下:1)标配中国股票资产,短期谨慎,长期乐观,轻指数、重结构、偏成长;中国股票资产中相对看多港股;2)超配海外风险资产,待政策退出预期更明确,美股下半年波动可能加大,择机减配,维持超配欧洲;3)相机增配利率债,维持低配信用债;4)标配商品,商品之中相对看好石油与工业金属,看空黄金。

 

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