应收账款、存货、客户集中“三高”,紫建电子“闯关”创业板IPO

9月28日,A股吧获悉,重庆市紫建电子股份有限公司(公司简称:紫建电子)创业板IPO已获受理,保荐机构为国金证券股份有限公司。

图片来源:深交所

紫建电子是一家专注于小型消费类可充电锂离子电池产品的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业,产品以各类小型消费类电子产品为主要应用领域,包括蓝牙耳机、智能穿戴设备(智能手表、手环、VR/AR眼镜等)、智能音箱、便携式医疗器械、车载记录仪等。

据悉,紫建电子前身为重庆市紫建电子有限公司,是以整体变更方式设立的股份有限公司。紫建电子有限公司由朱传钦与肖雪艳于2011年7月共同出资设立,设立时注册资本为人民币500万元。

截至招股说明书签署日,紫建电子股权结构如下:

图片来源:紫建电子招股书

紫建电子的控股股东、实际控制人为朱传钦。股东朱金花、朱金秀与朱传钦均为兄妹关系,二人均与朱传钦签署了《一致行动协议》,为朱传钦的一致行动人。朱传钦及其一致行动人持有和控制的公司股份数合计为3323.50万股,持有和控制的股权比例累计为62.5867%。

财务数据显示,2017年-2019年及2020年一季度,紫建电子营业收入1.43亿元、2.36亿元、4.21亿元、7151.75万元;归属于母公司所有者的净利润1438.55万元、4032.07万元、6376.54万元、-719.37万元。

图片来源:紫建电子招股书

据招股书,紫建电子研发投入逐年增加,持续投入技术创新,报告期内研发费用占营业收入的比例分别为7.27%、6.19%、7.84%和9.23%。

A股吧注意到,紫建电子综合毛利率有所波动。2017年-2019年和2020年1-3月,紫建电子综合毛利率分别为31.92%、35.90%、30.32%和19.34%。紫建电子对此解释到,最近一期受新冠疫情的影响,公司在2月至3月中旬基本处于停产或半停产状态,因此2020年第一季度的毛利率偏低。

根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第二十二条,紫建电子选择的具体上市标准为“(一)最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币5000.00万元”。

2018年、2019年紫建电子归属于母公司的净利润分别为3669.11万元、4626.92万元,前述净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据,符合所选上市标准的要求。

紫建电子本次发行前公司总股本为5310.24万股,本次拟公开发行不超过1770.08万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量),公开发行股份数量不低于发行后公司总股本的25%。预计将募集资金4.88亿元,依轻重缓急拟用于以下项目:消费类锂离子电池扩产项目、紫建研发中心建设项目、补充流动资金。

本次创业板IPO,紫建电子表示还有以下风险需注意:

客户较为集中的风险

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-3月,紫建电子前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为36.97%、41.18%、57.66%和45.48%,客户集中度较高。随着公司的发展,合作的客户体量增加,前五大客户的占比有所提升,如果公司主要客户经营出现严重不利变化,可能会给公司的生产销售带来不利影响。

存货跌价风险

2017年末、2018年末、2019年末和2020年3月末,紫建电子存货账面价值分别为3220.38万元、6662.56万元、8589.45万元和11269.30万元,占各期末流动资产的比例分别35.17%、38.64%、35.58%和38.46%。虽然公司建立了较为完善的存货管理体系,按照订单组织生产,合理控制存货,并计提了存货跌价准备,但随着公司销售收入、资产规模的进一步增长,公司的存货相应增加,不排除因为市场的变化导致公司存货出现存货跌价的风险,从而可能给公司的财务状况和经营业绩带来不利影响。

应收账款坏账风险

2017年末、2018年末、2019年末和2020年3月末,紫建电子应收账款账面价值分别为3801.57万元、6966.49万元、12080.38万元和11079.36万元,占当期流动资产的比重分别为41.52%、40.40%、50.04%和37.82%,报告期各期末,公司账龄在一年以内的应收账款余额占比均在98.87%以上。虽然公司应收账款的产生均与公司正常的生产经营和业务发展有关,且应收账款的账龄主要在一年以内,应收账款质量较高,但随着公司经营规模的扩大,应收账款金额将持续增加,如宏观经济环境、客户经营状况等发生重大不利变化或公司采取的收款措施不力,应收账款将面临发生坏账损失的风险。


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