营收48亿美金!美国体育和户外用品零售商Academy上市遇冷

10月2日,美国大型体育用品和户外装备零售商Academy Sports(简称:“Academy”,股票代码:“ASO”)在美国纳斯达克上市,发行价为13美元。Academy此次募资2亿美元。

尽管在美国新冠疫情期间,家庭的休闲活动需求激增,但Academy此次IPO表现平平。交易首日,Academy股票跌破IPO价格至12.99美元,较发行价下跌0.08%。以首日收盘价计算,Academy当天市值为11.44亿美元。

1938年创办的轮胎店,卖过军用品,80年代转型零售户外用品

Academy是一家美国首屈一指的运动、户外生活方式的折扣连锁零售商,其为消费者提供优质的产品和卓越的客户服务。主要经营狩猎、钓鱼、野营等户外装备和运动休闲产品、鞋类、服装等。

Academy最早起源于1938年初代创始人Max Gochman开设的一家二手轮胎店铺。1939年,由于欧洲战争爆发,橡胶轮胎滞销,老Gochman将轮胎商店改成了出售军事尾货。

Max Gochman的儿子Arthur Gochman年轻时的本职工作是律师,业余时间帮着父亲打理店铺。1970年,由于债务不断增加,Arthur Gochman只能放弃律师执业,举家搬迁到休斯顿,通过收购拥有6家店铺的军事尾货公司Southern Sales。

Academy创始人Arthur Gochman

Arthur Gochman为刚收购的公司起名为“ Academy Surplus”。这个名字与他父亲的店铺名字一样,这一举措为他招揽了不少老熟客。通过军事尾货业务,Academy赚取了1亿美金。

Arthur Gochman最初并没有打算做体育零售。直到1980年代,该公司才逐渐转型至体育用品零售行业,并更名为“Academy Sports + Outdoors”。值得一提的是,包括运动鞋、运动服、健身配件以及帐篷、烤架和自行车等户外产品。Academy采用每天推出低价折扣商品活动迅速扩大规模,同时还通过在当地打广告、吸纳耐克和阿迪达斯等知名运动品牌加入产品线等方式,逐渐扩大公司的影响力。

到2010年,时年79岁的Arthur Gochman逝世,去世前依旧在打理公司的各项业务。此时运动品牌折扣连锁店Academy的规模已经从6家店铺扩张到125家,年销售额达到24亿美元。

2011年5月,Gochman家族出售公司多数股权给私募股权投资KKR集团(Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.,简称KKR)。也是在这一年,Academy推出了电商网站。

投资公司的加入,让Academy的业务在短时间里达到了迅速扩增。目前该公司在美国南部和中西部16个州拥有250多家门店,较被KKR收购时的133家增加了近一倍。目前Academy销售的体育运动休闲品牌包括:Champion、Jantzen、Justin、K-Swiss、耐克、阿迪达斯、锐步、Rollerblade、斯伯丁和牧马人等,在美国国内拥有约21000名员工。

被收购后公司业绩也翻了一番。招股书显示,Academy在截至2020年2月1日的财年营收为48.3亿美元,上两个财年营收分别为48.36亿美元、47.84亿美元;Academy在截至2020年2月1日的财年净利润为1.2亿美元,上两个财年净利分别为5850万美元、2144万美元。

Academy2018-2020财年业绩

市值预估25亿美金,上市赶上特朗普得新冠仅11亿

今年8月,Academy向美国证券交易委员会(SEC)秘密提交了IPO文件,计划公开发行1560万股股票,最多筹集2.6亿美元用于公司日常运营,其中包括有可能偿还2022年到期的14亿美元债务等。

Academy急于在此时上市,与突如其来的新冠疫情不无关系。疫情以来,Academy的大多数实体商店一直处于停业状态,给公司的业务造成了极大的打击。

不只是Academy,诸多传统零售商业体都受到了巨大冲击。瑞银分析师预计,到2025年,将有10万家零售门店关闭,其中服装零售商受到的打击最大,将有2.4万家门店关闭。

再加上近年来因体育用品行业日益激烈的竞争导致经营疲软,导致业绩连年稳步上升的Academy 在此次IPO中表现平平。今年4月,穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)还曾将Academy的评级下调至更深的垃圾级,以反映“该公司将于2022年7月到期的定期贷款、高杠杆率以及新冠疫情导致的预期中的2020年盈利下降,这将增加穆迪视为违约的交易的可能性。”

据Academy此前的招股书显示,截至5月2日的12个月,Academy的未计利息,税项,折旧及摊销前的利润为3.61亿美元。与公开交易的竞争对手迪克体育(股票代码:DKS)的市盈率相近,Academy的市值可能达到25亿美元或以上。而竞争对手迪克体育目前市值为53.62亿美金,在截至2月1日的一年中的销售额为87.5亿美元。显然,Academy当前的市值要远远低于预期。

同时不能忽视的是,Academy上市这天,美国股市突遭“黑天鹅”——总统特朗普新冠检测呈阳性,当天纳斯达克指数截至收盘下跌2.2%,而标普500指数下跌0.96%。

尽管首秀表现平平,Academy的首席执行官Ken Hicks仍然对公司顺利上市感到兴奋,“此次IPO将为我们提供一条可以用更多资本实现扩大计划的途径。自从新冠疫情以来,自行车销售量和健身器材价格都有所上涨,因为顾客呆在家里,依旧希望保持健康。”

Hicks表示,在过去的一年中,Academy公司与耐克、阿迪达斯和哥伦比亚等品牌合作,扩展了服装和鞋类产品;它还投资升级了其在线业务,包括增强了搜索功能以及订购和付款功能,而这些改进恰好赶在了新冠疫情之前。

比起其他同类品牌,疫情期间在Academy购物要便捷得多,得益于多个线下销售点,客户不仅能够在线订购产品,还能在同一天取货。由于疫情线上订单激增,Academy今年第一和第二季度的电子商务销售额分别增长了406%和210%。

短期看,疫苗一旦上市,全球体育运动品牌将进入疫情后的复苏阶段,首席执行官 Hicks表示,在截至8月1日的六个月中,公司销售额达27亿美元,将有望在2020财年超过上一年业绩。从长远来看,Academy依托线上线下为一体的销售模式,将大大缩短传统电商的运营周期,获得较好的市场表现。


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